加密货币领域的下一个独角兽：阅读数字资产市场数据的行业全景

随着区块链市场对准确可靠信息需求的巨大增长，数字资产数据和基础设施领域涌现出许多优质产品。有必要充分了解区块链基础设施、链上指标提供者和市场数据提供者、潜在市场和行业产品比较的领导者。区块链媒体The Block发布了《数字资产数据与基础设施全景研究》深度报道，全面探讨了数字资产基础设施、链上指标提供者、行情数据提供者的发展脉络。本文摘自研究报告。报告分两期发布，第一期见文章“ ”。

报告写作：区块

本文是区块链媒体The Block发布的《数字资产数据与基础设施全景研究》报告的一部分。 The Block授权联文翻译并发布该报告的中文版。

市场数据全景图

图 16

在资本市场中，现货交易数据只能来自 Starq、NYSE 等证券交易所，而大多数衍生品数据来自多个金融市场参与者（CME Group、Intercontinental Exchange 或 CBOE）。相比之下，数字资产生态系统中可用的数据非常分散，来自许多不同的数字资产交易所。

目前合法的数字资产交易所至少有20家，有的是全球性的，有的是区域性的，都有真实的交易量和充足的流动性值得追踪。每个数字资产交易所都有自己的API货币实时交易数据，数据放置的层次各不相同，这意味着需要对数据进行规范化和预处理，以便每个交易所的数据具有可比性。不同数字资产交易所对数据请求的速率限制差异很大。

图 17

为了从证券交易所获取数据，需要支付大量费用，而数字资产交易所的情况则不同。相反，这些交易所倾向于通过 REST 和 Websocket API 免费分发数据供个人使用。大多数数字资产交易所虽然提供历史数据，但不提供历史订单簿数据和历史OHLCV数据（包括开盘价、最高价、最低价、收盘数据等）。

市场参与者转向数字资产市场数据提供商有几个原因：首先是将来自所有交易所的 API 聚合成一个综合 API。第二个原因是访问预处理的历史数据集（订单簿和 OHLCV）。通过数字资产交换 API 检索这两条数据是不可能的，因此这些服务对量化或算法交易者、对冲基金、投资经理和投资银行很有价值。

根据他们服务的客户群，市场数据提供商可以细分为两类：零售（服务零售客户）和企业。一些公司同时覆盖这两个消费者群体。

零售供应商

与其他资产类别不同，对数字资产的很大一部分兴趣来自零售客户，尤其是在行业的初期阶段。虽然过去几年市场参与者的整体构成越来越多地由企业主导，但面向零售的平台在某些情况下已经抢占了有利可图的业务。

提供零售服务的提供商通常支持更多的交易，将所有数据汇总到一个简单的、面向用户的个人数据仪表板图表中。大多数面向零售消费者的平台不收集订单和交易数据，而是关注价格波动和交易量。但是这些提供商不会对数据进行预处理，因此专业人士通常无法使用或依赖这些数据。同样，为零售群体设计的价格指数对于专业群体来说也不够丰富。

截至 2020 年 3 月，两家最大的面向零售的供应商 CoinMarketCap 和 CoinGecko 分别雇佣了 34 人和 15 人。在 CoinMarketCap 被币安收购之前，分别成立于 2013 年和 2014 年的 CoinMarketCap 和 CoinGecko 并没有筹集任何外部资金，而是逐渐吸引了更多的流量并通过广告获利。

图 18 零售数据提供商网络流量

面向零售的平台最大的收入来自广告，这意味着流量可能是其最重要的成功指标。据 SimilarWeb 称，CoinMarketCap 是过去六个月来访问量最大的面向零售的数据网站。从 2019 年 10 月到 2020 年 3 月，CoinMarketCap 的访问量为 2.072 亿次，几乎是 CoinGecko 的 4290 万次访问量的五倍。

越来越多的痛点和挑战

散户投资者的数据提供商通常需要整合来自数百或数千个交易所的数据。由于没有标准的 API，因此有必要进行自定义集成。此外，交易所频繁更改其 API，因此需要更新相应的集成。这些都很耗时。

另一个常见问题是需要统一每个资产的代码。许多数字资产在不同的交易所有不同的名称和代码。当需要进行比价时，需要调整为统一代码。此外，部分资产代码相同，无法无缝调整。接受调查的公司表示，每项资产都需要人工审核以避免偏差。

潜在市场

零售社区专用数据网站的潜在市场受到加密领域零售客户数量的限制。

自 2018 年初（零售客户数量达到顶峰）以来，以广告为基础的业务因流量暴跌而停滞不前。 CoinMarketCap 于 2019 年进入商业活动领域。 CryptoCompare 拥有面向企业的 SaaS 产品，也组织商业活动。 CoinPaprika 最近针对欧洲市场发布了自己的数字资产交易所。

发展前景

随着期货和期权市场的发展，面向散户的数据提供商将开始全面整合衍生品数据，其产品也将变得更加成熟。收入多元化将继续受到追捧，越来越多的面向零售的数据提供商正在探索同时为企业客户提供服务的方法。

最大的玩家

就收入而言，领先的企业市场数据提供商是 Kaiko 和 CryptoCompare。

总部位于法国的 Kaiko 成立于 2014 年，拥有最大的标准化订单簿数据和贸易数据的历史数据集。与一些竞争对手不同，Kaiko 专注于为资本市场公司和企业提供市场数据。

同样成立于 2014 年的英国 CryptoCompare 价格稍低，但提供的数据水平与 Kaiko 的产品相同。与 Kaiko 不同，CryptoCompare 也有一个面向零售的部门，并通过网站上的活动宣传广告产生收入。

图 19

Kaiko 和 CryptoCompare 目前是数据宽度和粒度组合方面的市场领导者。

CoinAPI也有优秀的数据产品，尤其是其历史行情数据，但该公司的产品更受开发者追捧，而Kaiko和CryptoCompare主要针对金融机构。

Digital Asset Data (DAD)、Coin Metrics 和 Amberdata 等公司进入市场的时间较短，主要专注于链上数据。他们的产品在历史广度上可能无法与 Kaiko、CryptoCompare 和 CoinAPI 相提并论，但在提供标准化数据方面具有低延迟、最短停机时间和纠错功能，它应该能够及时赶上。 DAD、Coin Metrics 和 Amberdata 还提供数据仪表板图表，客户可以使用这些图表来可视化他们的数据。

图 20

成长中的痛点与挑战

为企业服务的数据提供商经常表示，数据标准化是其面临的最大挑战，因为各个交易所使用的数据格式差异很大。

交易所也经常更改其 API 格式，这意味着数据提供者的集成需要在动态的基础上进行。

数据提供者面临的另一个挑战是难以在数据结构的冗余和成本节约之间找到平衡，这通常被认为需要多年的探索。领先的企业还需要让潜在客户了解不同类型数据的重要性。

费用

到目前为止，此类业务的最大成本是劳动力。薪酬是数据提供者的主要费用账户。数据工程师或数据科学家占此类企业员工总数的 80%，年收入至少为 90,000 美元，根据地点的不同，某些地区可能需要 160,000 美元。

此外，托管历史交易和订单簿数据会占用大量存储空间（数百 TB），这会增加开销，并且是新企业进入该市场的重大障碍。

潜在市场

根据所有潜在市场参与者的综合支出意愿，2019 年企业服务市场数据提供商的总市场规模约为 4000 万美元。更具体地说，这相当于 2,000 名市场参与者每年平均花费 20,000 美元。

但是，随着机构兴趣的增长和数字资产市场的潜力，市场参与者的数量和每家公司的支出可能会显着增加。 The Block 预计 2020 年总支出将至少增长 50%。

展望

即使 2020 年潜在市场增长 50%，该行业仍有很长的路要走。

作为参考，传统金融数据公司 FactSet 报告 2019 年收入为 1 美元4.4 亿美元。这个市场的长期潜力和机会是什么？你可以想想为什么有些公司，比如 CryptoCompare，收入模式是多元化的，除了主营业务导向的产品，还有活动和广告作为补充。

在短期内，该市场的增长将继续受到资本配置者和投机者的推动，例如将比特币纳入其全球宏观战略的对冲基金和家族办公室。从长远来看，将有三个增长来源：

证券型代币是数字形式的证券，可以在新的证券型代币交易所进行交易，而不是在纳斯达克或纽约的传统市场（如证券交易所）进行交易。 Kaiko 或 CryptoCompare 等公司可能会凭借目前的主导地位在未来占据更大的市场份额。

增长趋势：面向企业的数据提供商为衍生品市场提供强有力的支持。到目前为止，这些业务的重点一直在现货市场上，但这种情况仍在发生变化。 Skew 等新企业几乎完全专注于衍生品市场，但它也擅长增强专业人士对资金流向的了解。

另一个将继续增长的趋势是对数据仪表板的兴趣。这些图表可帮助用户更快地可视化和识别趋势。此功能可以帮助用户更快地做出决策，同时还可能提高对数据提供商仪表板的忠诚度。

企业市场

随着 2019 年数字资产空间的制度化，对企业级数据的需求正在迅速增长。比特币市场的金融基础设施已经相当成熟，尤其是随着衍生品市场参与度的增加和托管解决方案的普及。这些解决方案吸引了更大的流动性，这是大型机构进入市场所必需的。自 2019 年以来，比特币已成为宏观交易者考虑进行对冲的工具之一。

鉴于客户需求的多样性，企业数据提供商与零售服务提供商是完全不同的类别。话虽如此，企业级市场数据的目标受众仍然相当广泛。根据每位用户的平均收入，从低到高，用户群包括研究公司、大学、开发商（应用程序和网站）、算法和全球宏观交易员、对冲基金、信托服务、专业服务提供商交易员（会计和税务顾问）、流动性提供者（做市商、经纪商和交易所）、投资经理和投资银行。

图 21

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简单地说，客户希望获得他们熟悉的债券、外汇或商品工具。这些用户需要交易数据和订单簿数据，并提供低延迟、不停机、标准化、双向长连接和纠错的服务。因此，企业客户优先考虑的不是提供者支持的交易所数量，而是那些能够得到交易所强大支持、真实交易量和深度流动性的数据提供者。

要求更高的客户需要针对其特定信号量身定制的实时数据仪表板和警报。一些客户需要多年的历史订单数据来回测他们的交易模型或策略。

该市场的主要商业模式是市场数据即服务 (SaaS)。大多数企业根据速率限制和数据粒度提供两到三层订阅费用。除了订阅之外，大多数数据提供商还向企业客户销售定制的一次性数据产品。

价格指数

稳健的价格指数是任何交易者或投资经理使用数字资产构建产品的必要先决条件。标的现货交易所在某个时刻暴露的弱点可能被用来操纵那些结构不良的价格指数。这也可能导致衍生品市场的无效清算。

案例研究

2019 年 5 月 17 日，一位交易员在 Bitstamp 交易所下达 4,300 美元的 BTC 卖单，引发了六点的抛售狂潮，衍生品交易所 BitMEX 由于价格指数的设计缺陷，多头价值 2.5 亿美元的头寸已平仓。

当时，BitMEX 的指数有一半是由 Bitstamp 交易所的现货价格组成，而 Bitstamp 的交易量实际上比 BitMEX 本身要小几倍。

不同的现货交易所选择不同的参数来防止某些订单对其市场产生太大影响，但没有单一的解决方案可以确保完美的预防。交易所工作包括减速、支持隐藏订单（以吸收瞬时市场波动）、最大化订单规模、为大订单设置阈值以及市场冷却期。

稳健的价格指数应该能够抵御使用加权平均值和动态排除标准进行的操纵，这些标准可以自动检测价格异常值并将其排除在计算之外。稳健指数的权重不同，取决于几个变量，包括数量、流动性（按订单深度衡量）以及与中位数的历史偏差。

如果某个时刻交易所的流动性较低，价格快速变化的影响会被放大。在这种情况下，价格的权重需要大大降低，或者根本不计入指数计算。为了防止错误地通过流动性测试，稳健指数还应该检查订单簿是否没有延迟，以防止错误地通过流动性测试。

创建索引的商业模式包括收取少量的前期费用，然后分享收入。 CryptoCompare、Brave New Coin、TradeBlock、Kaiko、Deribit 和 CME 提供机构级指数。

图 23

并购活动

币安最近收购了数字资产数据提供商 CoinMarketCap，这是商业领域的第一次重大合并，据报道交易价值为 4 亿美元。 Binance 完全拥有 CMC货币实时交易数据，但据报道 CMC 将继续作为独立实体运营。

此次收购也是继收购 Poloniex 和 Bitstamp 之后，整个数字资产领域的第三高价值收购。 CoinMarketCap 吸引了大量流量，甚至超过了币安，被怀疑将成为币安的营销和获客渠道。币安还收购了 DappReview，这是一家跟踪去中心化应用程序数据的中国数据初创公司。

2020 年 5 月上旬，TokenAnalyst 宣布将关闭其服务，部分团队加入 Coinbase。目前尚不清楚该公司是否被收购。

1 月，Anchorage 宣布收购专注于流动性评估和资产报价的数据公司 Merkle Data。 2017 年 3 月，Kraken 收购了图表和交易数据平台 Cryptowatch，并聘请其创始人领导 Kraken 接口的开发。 2017 年 1 月，CoinDesk 收购了市场数据和投资工具业务 Lawnmower，并聘请了整个团队。

该领域最近的制度化，加上 COVID-19 全球大流行导致的融资环境困难，可能会导致数字资产数据和基础设施领域的业务进一步整合。

图 24

总结

数字资产数据很可能成为更广泛的加密空间的一部分在某些子行业中，独角兽将像其他生态系统一样诞生。迄今为止，只有交易所、代币开发工作室和挖矿芯片制造商在加密领域产生了具有独角兽级估值的盈利业务。从逻辑上讲，数据和基础设施业务将随之而来。

根据咨询公司 Burton Taylor 的一份报告，过去两年全球在金融市场数据上的支出每年都超过 300 亿美元，这是自 2008 年金融海啸以来的最高水平。其中，彭博占据约33%的市场份额，位居领先地位，其次是Refinitiv、S&P Global Market Intelligence和穆迪分析。和 FactSet。

在过去的几十年里，传统金融市场的数据提供商不断合并和整合。数字资产数据行业将以类似的方式成熟。行业内的良性竞争以及 COVID-19 大流行带来的压力可能会加速该领域的成熟，我们将看到其产品套件缺乏差异化特征的数据和基础设施提供商被收购或死于竞争。尽管如此，由于金融机构、投资者和金融科技参与者越来越多的关注和兴趣所产生的强劲势头，数字资产数据和基础设施领域的未来看起来一片光明。

关于报告发布者

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BRD 是一家全球性公司，致力于将支持区块链的金融服务和基础设施带入今天的使用。 BRD 成立于 2015 年，总部位于瑞士苏黎世，是一家由风险投资支持的公司，已从 SBI Holdings、Ripple 和其他专注于银行、金融科技和区块链的顶级投资者那里筹集了 5600 万美元的投资。 BRD 的产品范围从面向企业市场的 BRD by BRD 到面向消费者的 BRD 移动应用程序。 Blockset 是一个新的区块链基础设施托管平台，使企业开发团队能够以更低的成本构建更好的应用程序。 BRD 移动应用程序为消费者提供了购买和保护比特币和其他加密货币的最简单、最安全的方式。 BRD 在全球拥有超过 400 万用户，保护约 60 亿美元的加密资产，是面向日常消费者的增长最快的基于区块链的金融应用程序之一（在 71 个国家/地区排名前 10 位的金融应用程序）。

关于区块

The Block 是一家成立于 2018 年的信息服务公司。The Block 总部位于纽约州纽约市，提供涵盖数字资产、金融科技和金融服务行业的研究和新闻内容。

本文是区块链媒体The Block发布的《数字资产数据与基础设施全景研究》报告的一部分。全文可以在这里下载：

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