请注意，许多大银行正在收紧贵金属业务！ 黄金白银承压下挫，贵金属中长期配置何在？

本周，在美元反弹和美联储强硬立场的双重压力下，全球贵金属价格迎来回调。 从国内来看，黄金白银以四连阳结束了本周。 沪金全周下跌约1%，沪银下跌4.96%。 国际市场金银双双收五连阴，Comex期金周内下跌3.2%至1760。 美元/盎司 Comex 白银期货下跌 8.98% 至 18.97 美元/盎司。

回顾本周，中信建投（行情601066，诊断股）贵金属分析师王延庆在接受期货日报记者采访时表示，本周海外原油市场震荡剧烈，跌幅明显原油价格走势导致整体通胀预期修正，市场避险情绪和美联储的鹰派立场推高美元指数，进而带动贵金属价格震荡走低，黄金-银比大幅上升至90以上。

具体来看，从消息面来看，长江期货贵金属研究员李妮对记者表示，美国7月通胀同比大幅下滑至8.5%，主要原因是汽油成本大幅下降。 美国7月核心CPI扣除食品和能源后同比为5.9%，数据公布后，市场对美联储9月会议继续大幅加息的担忧有所缓解。 本周，美联储在7月议息会议上表示，需要看到数月CPI数据呈下降趋势后，才会放缓实施大幅加息。 超预期，服务业PMI指数较上月出现大幅回升，7月非农数据强于预期也为美联储继续大幅加息提供了支撑。 总体而言外汇交易比特币兑换美元点值，近期美联储官员频频发表鹰派言论，均支持继续加息抑制通胀。 他们认为大幅加息和紧缩政策迫在眉睫。

谈及后续通货膨胀，李妮认为，目前俄罗斯和乌克兰局势仍不明朗。 受供应不足影响，冬季临近后能源价格仍有上涨的可能。 后续全球通胀将回落或相对持平，但会受到服务消费和食品的影响。 受价格项支撑，总体通胀可能继续维持高位。

王延庆还表示，近期公布的美国经济数据整体情况不尽如人意，制造业数据持续下滑，但消费和服务业数据近期相对稳定，这在一定程度上给了美联储必要的提高利率的条件。 官方表态鹰派，加息75点预期市场反弹。 美元指数升至107上方，打压黄金白银。

“此外，在经济上，欧洲疲软和美国走强也在一定程度上加强了美元的反弹。具体来说，欧洲目前面临较大的衰退风险，经济数据下滑严重，以及欧洲目前正面临严重的能源危机，代价是一旦清洁能源供应出现问题，整体能源供应将出现实质性中断，并叠加今年的俄乌冲突和高通胀，欧洲将面临来自自身的多重困难。” 王彦清说道。

展望未来，王延庆认为，当前美元相对强势周期尚未结束，短期内难以解决欧洲困境； 而美联储目前仍有加息预期，大幅加息步伐将带动利率通道上行，对贵金属估值构成压力。

李倪还表示，短期内金银价格仍将承压，预计近期将维持弱势震荡走势。

“后市利多贵金属的主要因素是通胀的粘性以及经济衰退的预期，即通胀居高不下，但利率已经开始回落，同时美元走弱。 “ 王延庆表示，中期来看，贵金属触底后还有反弹空间，主要是美联储加息幅度将逐渐放缓。 同时，美国经济硬着陆的可能性正在增加，这将削弱美元的强势。 长期来看，当前全球面临多重风险，美元结算体系也受到俄乌冲突的影响。 全球流动性企稳，贵金属仍有配置价值。

李妮还提到，两年期和十年期美债收益率利差深度倒挂，十年期和三个月期美债收益率利差继续快速收窄，倒挂将出现9月加息后概率较高，衰退-宽松预期有望迎来贵金属中长期配置时机。 “美国经济近期变化多次超出预期，9月加息决定将高度依赖8月经济数据，仍需等待更多经济数据验证。建议加息关注8月26日杰克逊霍尔全球央行年会，或美联储将对后续加息步伐给出暗示。”

总体而言，三立期货贵金属研究员柴玉荣表示，短期内经济和政策预期的变化将带动美元指数和实际利率走强外汇交易比特币兑换美元点值，黄金白银或继续承压拉动背部。 从中期来看，黄金白银底部已经明朗。 在没有进一步的意外情况出现之前，预计黄金白银将以筑底为主。 建议投资者可逢低看涨。

此外，记者还注意到，在国际金价频繁剧烈波动的情况下，近期国内银行贵金属投资渠道再度收紧。 今年以来，多家银行收紧代理个人贵金属业务和包括纸黄金在内的账户贵金属业务。 近期，交通银行（601328，诊断股）、广发银行等银行相继调整了黄金定投业务。

根据广发银行公告，黄金定投升级为黄金积累后，交易价格由调整前的每日一次价格调整为每日多次价格，赎回资金将从T +1 或 T+2 到实时信用。 没有直接交易手续费，实物提取也由之前的上海黄金交易所金条提取改为银行投资金条的提取。 交行公告显示，黄金定投升级为贵金属钱包，调整后的交易报价也由每日一次价格变更为每日多次价格，赎回资金由T转出+2 实时信用。 此外，贵金属钱包单笔固定投资金额上限调整为2000万元。 若原黄金定投金额超过上限，贵金属钱包将以上限2000万元作为定投金额。

对此，有专家建议，近两年银行贵金属业务风险加大，银行对相关业务的反复调整，有助于避免投资者在极端环境下遭受较大损失。 从本次调整来看，投资者可以在银行对黄金定投业务报价方式和赎回期限的调整下，更准确地把握市场波动，做出合理的策略判断，从而更好地保护自身利益。